Futuro de opções comerciais

Gás natural: previsões mais quentes Os comerciantes de captura Long Iniciando em 2017, a posição longa líquida do gerente de dinheiro em gás natural aumentou para um novo aumento. A mudança de posicionamento é particularmente notável no lado curto do comércio, que é dominado por fundos de hedge. Em comparação com o início de março de 2017, a exposição líquida dos gerentes de dinheiro39 atualmente é de 3,8 Tcf por mais, refletindo uma grande mudança nas perspectivas de curto prazo. (NOTA: Uma versão em tempo real deste relatório, incluindo uma discussão de possíveis implicações para o preço do gás natural, é fornecida aos assinantes de Zeits OIL ANALYTICS semanalmente.) Posições dos Gerentes de Dinheiro O relatório de Compromissos de Comerciantes da CFTC para 3 de janeiro de 2017 Mostra que a exposição dos gerentes de dinheiro no gás natural financeiro aumentou a semana por semana. A posição curta agregada nas opções de Futuros Financeiros de Henry Hub - mais opções foi pouco alterada semana a semana (1 Bcf), após uma queda gigante de 1,4 Tcf nas seis semanas anteriores (o gráfico abaixo). A posição baixa permanece no nível mais baixo desde a crise financeira de 20082009, quando a forte contração no capital disponível para comerciantes e investidores resultou em liquidações de posição maciças. Ironicamente, a 1,3 Tcf, a curta exposição dos gestores de dinheiro é atualmente inferior a um terço do que era no início de março de 2017, quando os preços do gás natural eram menos da metade de onde eles foram mais recentemente. Por outro lado, os gerentes de dinheiro aumentaram a exposição durante a semana do relatório. A posição longa agregada em futuros futuros de Henry Hub aumentou em outros 46 Bcf, totalizando 4,4 Tcf. Embora, em termos gerais, a posição longa não cause uma grande preocupação, os comerciantes de gás natural e os investidores se esquentaram visivelmente da commodity. Em uma base líquida, os gerentes de dinheiro totalizaram o comprimento líquido aumentados por um assustador 1.7 Tcf desde meados de novembro, um movimento anormalmente amplo no contexto da volatilidade histórica das métricas. A 3,2 Tcf, o comprimento líquido atual dos gerentes de dinheiro representa uma grande reviravolta no posicionamento em relação à queda líquida de até 0,6 Tcf em março deste ano. À medida que eu sinalizava na minha atualização anterior, a mudança radical no sentimento dos comerciantes - e o aparente pensamento coletivo que reflete - aumenta o risco de que uma possível surpresa negativa (como um janeiro quente) levaria a uma maré de reposicionamento na direção oposta, Ampliando a reação de preços. Muitos analistas rastreiam mudanças na posição de negociação agregada de grandes gerentes de dinheiro de commodities. Esta categoria inclui uma ampla gama de entidades, como consultores de negociação de commodities, pools de commodities gerenciados e fundos de hedge. As mudanças nas posições de curto prazo dos gestores de dinheiro são particularmente seguidas de perto, pois acredita-se que refletem, em grande medida, a tomada de posição direcional por fundos de hedge. A posição longa dos gerentes de dinheiro é dominada por ETFs, como o United States Natural Gas Fund (NYSEARCA: UNG) e outros pools de commodities. Um caso pode ser feito, portanto, que as mudanças na posição longa agregada são um indicador do sentimento mais amplo do mercado em relação à commodity. As seções a seguir fornecem minha atualização semanal detalhada sobre a exposição dos comerciantes por categoria. Futuros versus Opções Além de divulgar posições de comerciantes em futuros de commodities, as trocas calculam contratos de futuros e posições combinadas de comerciantes usando fatores delta. Os juros de chamada longa e de curto prazo são convertidos em longo prazo de juros futuros equivalentes. Do mesmo modo, os juros de curto prazo e de longo prazo são convertidos em futuros curtos - interesse aberto equivalente. Um comerciante de longo e curto futuro - posições equivalentes são adicionados aos comerciantes posições de futuros longas e curtas para oferecer posições combinadas longas e combinadas-curtas. Nesta revisão, meu foco principal é o rastreamento de mudanças nas posições combinadas de futuros e opções por parte dos comerciantes, uma vez que as opções são um componente importante e muitas vezes importante da tomada de risco (os gráficos combinados de futuros e opções nesta nota têm um fundo azul escuro). Para aqueles leitores mais acostumados ao rastreamento dos dados de futuros da CFTC, eu incluí uma seção que explora as posições somente para o mercado por categoria de comerciante chave (os gráficos nessa seção têm um fundo azul claro). Devo notar que a eliminação de opções não muda de forma significativa as tendências recentes observadas nos dados de futuros e mais opções. Resumo de dados - Semana encerrada em 3 de janeiro de 2017 Futuras combinadas e posições de opções Por gráficos de categoria de comerciante nesta seção, descrevem as mudanças nas posições de futuros e opções para as outras principais categorias de comerciantes monitoradas pelo CFTC: Produtores de comerciantes de amplificadores, Swap Dealers e outros Reportables. Posições apenas para futuros por gráficos de categoria de comerciante nesta seção, quebram as posições apenas para futuros para as seguintes categorias de comerciantes de commodities: Gerentes de dinheiro, Produtores de comerciantes de ampères, Swap Dealers e outros relatórios. Apêndice: Categorias de Comerciantes de Mercadorias A CFTC recolhe dados sobre posições de grandes comerciantes em futuros e opções de commodities diariamente de membros de compensação, comerciantes de comissões de futuros e corretores estrangeiros. O agregado de todas as posições de comerciantes reportadas à CFTC geralmente representa 70-90 do interesse aberto total em qualquer mercado. Os dados selecionados são divulgados semanalmente. As quatro categorias de comerciantes de commodities discutidas no artigo acima são: Gerentes de dinheiro. Um gerente de dinheiro é um comerciante envolvido na gestão e realização de negociação de futuros organizados em nome de clientes. Esta categoria inclui operadores registrados de pool de commodities registrados (CPO) ou fundos não registrados (fundos de hedge). ProducersMerchantsProcessorsUsers. Um produtor-produtor de processador é uma entidade que se dedica principalmente à produção, processamento, embalagem ou manuseio de uma mercadoria física e usa os mercados de futuros para gerenciar ou proteger os riscos associados a essas atividades. Swap Dealers. Um negociante de swap é uma entidade que lida principalmente com swaps para uma commodity e usa os mercados de futuros para gerenciar ou proteger o risco associado a essas transações de swaps. As contrapartes dos negociantes de swap podem ser comerciantes especulativos, como hedge funds ou clientes comerciais tradicionais que estão gerenciando o risco decorrente de suas negociações na mercadoria física. Outros Reportables. Todo outro comerciante reportável que não é colocado em uma das outras três categorias é colocado na categoria Other Reportables. O CFTC analisa a informação fornecida por grandes comerciantes para determinar a categoria em cada caso específico. Observe que o agregado de todos os juros de longo prazo é igual ao agregado de todos os interesses abertos curtos. Descargo de responsabilidade: as opiniões aqui expressas pelo autor não são uma recomendação de investimento e não devem ser invocadas em decisões de investimento. O autor não atua em uma capacidade de investimento, fiscal, legal ou qualquer outra capacidade consultiva. Este não é um relatório de pesquisa de investimento. As opiniões dos autores aqui expressas não podem substituir a análise abrangente de investimentos. Qualquer análise aqui apresentada é de natureza ilustrativa, de alcance limitado, com base em um conjunto incompleto de informações e tem limitações à sua precisão. O autor recomenda que os investidores potenciais e existentes conduzam pesquisas de investimento detalhadas e consultem um consultor de investimento qualificado. A informação sobre a qual esse material se baseou foi obtida de fontes consideradas confiáveis, mas não foram verificadas de forma independente. Portanto, o autor não pode garantir sua precisão. Todas as opiniões ou estimativas constituem o melhor julgamento dos autores a partir da data de publicação e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O autor declina explicitamente qualquer responsabilidade decorrente do uso deste material. Divulgação: Iwe não tem posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar qualquer cargo nas próximas 72 horas. Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Não tenho relacionamento comercial com nenhuma empresa cujas ações são mencionadas neste artigo. Opções de negociação em contratos de futuros Os contratos de futuros estão disponíveis para todo tipo de produtos financeiros, desde índices de ações até metais preciosos. As opções de negociação com base em futuros significam comprar ou escrever opções de chamada ou colocação de acordo com a direção em que acredita que um produto subjacente se moverá. (Para mais informações sobre como decidir qual opção de chamada ou opção usar, veja qual spread vertical de opções você deve usar) As opções de compra oferecem uma maneira de lucrar com o movimento de contratos de futuros, mas em uma fração do custo de comprar o futuro real . Compre uma chamada se você espera que o valor de um futuro aumente. Compre uma peça se você espera que o valor de um futuro caia. O custo de compra da opção é o prémio. Os comerciantes também escrevem opções. Muitos contratos de futuros possuem opções anexadas a eles. As opções de ouro, por exemplo, são baseadas no preço dos futuros de ouro (chamado de subjacente), ambas compensadas pelo Grupo Chicago Mercantile Exchange (CME). Comprar o futuro exige colocar uma margem inicial de 7.150 - esse valor é definido pelo CME, e varia de contrato de futuros - o que dá controle de 100 onças de ouro. Comprando uma opção de 2 ouro. Por exemplo, apenas custa 2 x 100 onças 200, chamado de prémio (mais comissões). O prémio e o que os controles das opções variam de acordo com a opção, mas uma posição de opção quase sempre custa menos do que uma posição de futuros equivalente. (Para obter informações sobre como os preços do ouro estão configurados, consulte The Insiders Who Fix Rates for Gold, Moedas e Libor) Compre uma opção de compra se você acredita que o preço do subjacente aumentará. Se o subjacente aumenta de preço antes da expiração da opção, o valor da sua opção aumentará. Se o valor não aumentar, você perde o prémio pago pela opção. Compre uma opção de venda se você acredita que o subjacente diminuirá. Se o subjacente cair no valor antes de suas opções expirar, sua opção aumentará em valor. Se o subjacente não cair, você perderá o prémio pago pela opção. Os preços das opções também são baseados em gregos, variáveis ​​que afetam o preço da opção. Os gregos são um conjunto de medidas de risco que indicam como uma opção é exposta à decadência do valor do tempo. As opções são compradas e vendidas antes do vencimento para bloquear um lucro ou reduzir uma perda em menos do que o prémio pago. Opções de escrita para renda Quando alguém compra uma opção, outra pessoa precisou escrever essa opção. O escritor da opção, que pode ser qualquer um, recebe o prémio do comprador na frente (rendimento), mas é susceptível de cobrir os ganhos obtidos pelo comprador dessa opção. O lucro dos escritores de opções é limitado ao prémio recebido, mas a responsabilidade é grande, uma vez que o comprador da opção espera que a opção aumente de valor. Portanto, os escritores de opções normalmente possuem os contratos de futuros subjacentes em que escrevem opções. Isso protege a perda potencial de escrever a opção, e o escritor cobre o prémio. Este processo é chamado de escrita de chamadas cobertas e é uma maneira para um comerciante gerar receita comercial usando opções, em futuros que ela já possui em seu portfólio. Uma opção escrita pode ser fechada a qualquer momento, para bloquear uma parte do prémio ou limitar uma perda. Requisitos de Opções de Negociação Para trocar opções, você precisa de uma conta de corretagem aprovada pela margem com acesso a opções e negociação de futuros. As opções em cotações de futuros estão disponíveis no CME (CME) e no Chicago Board Options Exchange (CBOE), onde as opções e o comércio de futuros. Você também pode encontrar orçamentos na plataforma de negociação fornecida por intermediários de opções. As opções de compra de futuros podem ter certas vantagens sobre a compra de futuros regulares. O escritor de opções recebe o prémio inicial, mas é responsável pelos ganhos dos compradores por causa disso, os escritores de opções normalmente possuem o próprio contrato de futuros subjacente para proteger esse risco. Para comprar ou escrever opções requer uma conta de corretagem aprovada de margem com acesso a produtos CME e / ou CBOE. Opções sobre futuros: um mundo de lucro potencial Se você já estudou uma segunda língua, você sabe o quão difícil pode ser. Mas uma vez que você aprende, digamos, o espanhol como segunda língua - aprender italiano como um terceiro seria muito mais fácil, pois ambos têm raízes latinas comuns. Para obter facilidade com o italiano como terceira língua, você precisaria apenas entender mudanças menores em formulários de palavras e sintaxe. Bem, o mesmo pode ser dito para as opções de aprendizagem. (Para aprender o básico, leia o nosso Tutorial de Bases de Opções.) Para a maioria das pessoas, aprender sobre opções de estoque é como aprender a falar um novo idioma, o que exige o wrestling com termos totalmente desconhecidos. Mas se você já tem alguma experiência com opções de compra de ações, a compreensão do idioma das opções em futuros torna-se fácil. Na verdade, conceitos básicos como o delta. O valor do tempo e o preço de exercício aplicam-se da mesma forma às opções de futuros quanto às opções de compra de ações, com exceção de pequenas variações nas especificações do produto, essencialmente o único obstáculo para obter aprovação. Neste artigo, oferecemos uma introdução ao mundo das opções de futuros do SampP 500 que irá revelar-lhe o quão fácil é fazer a transição para opções de futuros (também conhecidas como opções de commodities ou futuros), onde um mundo de lucro potencial aguarda . Opções de índice de ações em futuros A primeira coisa que provavelmente lança uma bola de curva em você quando inicialmente se aproxima de opções de futuros é que você não está familiarizado com um contrato de futuros. O instrumento subjacente sobre o qual as opções sobre comércio de futuros. Lembre-se de que, para as opções de compra de ações, o subjacente é a questão da equivalência patrimonial (por exemplo, o comércio de opções de chamadas da IBM no estoque da IBM). Como a maioria dos investidores entende como interpretar os preços das ações, descobrir o subjacente é fácil. Ao aprender opções de futuros, por outro lado, os comerciantes novos em qualquer mercado específico (títulos, ouro, soja, café ou SampPs) precisam se familiarizar não apenas com as especificações das opções, mas também com as especificações do contrato de futuros subjacente. Estes, no entanto, são obstáculos insignificantes no ambiente on-line de hoje, que oferece tanta informação apenas a um clique de distância. Este artigo espero interessar você em explorar esses mercados interessantes e novas oportunidades comerciais. (Para obter mais conhecimentos de fundo, leia Compreendendo o preço da opção.) Opções SampP sobre Futuros Para ilustrar como as opções de futuros funcionam, explico as características básicas das opções SampP 500 sobre futuros, que são as opções mais populares no mundo de futuros. Embora estas sejam opções de futuros baseadas em caixa (ou seja, elas liquidam automaticamente em dinheiro no vencimento), a lógica das opções de futuros da SampP, como todas as opções de futuros, é a mesma das opções de compra de ações. As opções de futuros SampP 500, no entanto, oferecem vantagens únicas, por exemplo, elas podem permitir o comércio com regras de margem superiores (conhecidas como margem SPAN), que permitem um uso mais eficiente do seu capital comercial. Talvez a maneira mais fácil de começar a sentir as opções de futuros é simplesmente olhar para uma tabela de cotações dos preços dos futuros SampP 500 e os preços das opções correspondentes em futuros. Essencialmente, o princípio do preço dos futuros SampP é o mesmo que o comportamento de preços de qualquer estoque. Você quer comprar baixo e vender alto. Em outras palavras, se os futuros SampP aumentam, o valor do contrato aumenta e vice-versa, se o preço dos futuros SampP cair. Diferenças e características importantes Existe, no entanto, uma diferença fundamental entre futuros e opções de compra de ações. Uma mudança em uma opção de estoque é equivalente a 1 (por ação), que é uniforme para todos os estoques. Com os futuros da SampP, uma mudança de preço é de 250 (por contrato), e isso não é uniforme para todos os mercados de futuros e opções de futuros. Embora existam outras questões para se familiarizar - como o valor justo dos futuros da SampP e o prémio no contrato de futuros - esses conceitos relacionados são insignificantes na prática e para o que você precisa entender para a maioria das estratégias de opções. Além da distinção de especificação de preço, existem algumas outras características importantes das opções de SampP que são importantes. Como essas opções se trocam nos futuros subjacentes, o nível de futuros da SampP, e não o índice de ações da SampP 500, é o fator chave que afeta os preços das opções nos futuros da SampP. A volatilidade ea decadência do valor do tempo também desempenham sua parte, assim como eles afetam uma opção de estoque. Examine mais de perto os preços futuros e de opções da SampP, particularmente em como as mudanças no preço dos futuros afetam as mudanças nos preços da opção. Primeiro, vejamos as especificações dos produtos futuros do SampP, que são apresentadas na Figura 1. Figura 2 - Preços de liquidação em 12 de junho de 2002 O contrato de futuros Jun SampP na Figura 2, por exemplo, foi liquidado em 1020.20 neste dia específico. A mudança de ponto de 6.00 é equivalente a um ganho de 1.500 por contrato único (6 x 250 1.500). Vale ressaltar que os futuros da SampP e o índice de ações da SampP 500 negociarão de forma quase idêntica, mas os futuros da SampP negociarão com um ligeiro prémio. Compreendendo as opções Futuras do SampP Agora, vamos passar para algumas das opções correspondentes. Como para quase todas as opções em futuros, existe uma uniformidade de preços entre futuros e opções. Ou seja, o valor de uma mudança no prêmio é o mesmo que uma mudança no preço do futuro. Isso torna as coisas fáceis. No caso das opções de futuros SampP 500 e seus futuros subjacentes, uma 1 mudança vale 250. Para fornecer alguns exemplos reais desse princípio, selecionei na Figura 3 os preços de hálito de intervalo de 25 pontos de alguns dos out-of-the - O dinheiro coloca e chama a negociação nos futuros Jun SampP. Assim como esperamos para as opções de colocação e compra, o delta em nossos exemplos abaixo é positivo para chamadas e negativo para puts. Portanto, uma vez que os futuros Jun SampP aumentaram em seis pontos (a 250 por ponto, ou dólar), as posições caíram em valor e as chamadas aumentaram de valor. As greves mais distantes do dinheiro (925 put e 1100 call) terão os valores do delta mais baixos, e os mais próximos do dinheiro (1000 put e 1025 call) têm valores de delta mais altos. Tanto o sinal como o tamanho da mudança no valor do dólar para cada opção tornam isso claro. Quanto maior o valor do delta, maior será a mudança de preço da opção afetada por uma mudança dos futuros SampP subjacentes. Figura 3 - Preços da opção SampP na liquidação em 12 de junho de 2002 Por exemplo, sabemos que os futuros da Jun SampP aumentaram seis pontos para se estabelecer em 1020.20. Este preço de liquidação é apenas um pouco do preço de exercício da chamada Jun de 1025, que aumentou em valor em 425. Esta opção quase-monetária possui um delta maior (delta 0.40) do que opções mais longe do dinheiro, como a opção de compra com Um preço de exercício de 1100 (delta 0,02), que aumentou em valor em apenas 12,50. Os valores da Delta medem o impacto que as futuras mudanças nos futuros SampP subjacentes terão sobre esses preços das opções. Se, por exemplo, os futuros subjacentes de Jun SampP aumentassem 10 pontos mais (desde que não haja mudança na decadência e na volatilidade do valor do tempo), a opção de compra da SampP na figura 3 com um preço de exercício de 1025 aumentaria em quatro pontos, Ou ganhar 1.000. A mesma lógica, porém inversa, aplica-se às opções de venda da SampP na Figura 3. Aqui vemos os preços das opções de venda diminuindo com o aumento nos futuros Jun SampP. A opção mais próxima do dinheiro tem um preço de exercício de 1000 e seu preço caiu em 600. Enquanto isso, as opções de venda mais distantes do dinheiro, como a opção com um preço de exercício de 925 e delta de -0,04, Perdeu menos, um valor de 225. Conclusão Embora existam muitas maneiras de negociar usando essas opções, muitos comerciantes preferem ser um vendedor líquido de opções. Se você prefere comprar ou escrever (vender) opções de ações usando spreads simples ou estratégias mais complexas, você pode, com os conceitos básicos aqui apresentados, adaptar facilmente muitas das suas estratégias favoritas às opções da SampP em futuros. (Para obter mais informações, leia Como lucrar com a redução do valor do tempo.) Quanto a outras opções nos mercados de futuros, você precisa se familiarizar com as especificações do produto - como unidades de negociação e tamanhos de garotas - antes de fazer qualquer negociação. Dito isso, no entanto, estou certo de que você achará que tornar-se fluente em uma segunda linguagem de opções não é tão difícil quanto você pensou inicialmente.